要点： ●国际稳增长政策作用显现，二季度经济完成正增长 ●疫情冲击渐衰退，工业环比正增长 ●促消费政策奏效，消费同比由降转增 ●基建增速放慢，投资继续增长 ●疫情继续恶化促使出口小幅上升，国际需求恢复迟缓招致出口增速小幅回落 ●食品、非食品同比抬升推进CPI上升，采掘、加工行业同比回落带动PPI回落 ●社融大幅改善，信贷和政府债构成次要增量 ●瞻望将来：随同稳增长政策奏效及疫情逐渐恶化，经济减速回暖 内容提要 2022年二季度末尾受国际疫情重复、国际国际经济环境仍面临严峻应战影响，经济受冲击较大，但随着疫情恶化，叠加国际稳增长措施密集出台，稳增长政策作用继续显现，经济根本面逐步失掉修复，二季度经济抗住压力完成正增长。最终数据显示6月多项经济目标表现均超出市场预期。值得留意的是，目前经济恢复尚不平衡，疫情扰动或将继续，国际国际经济环境仍面临严峻应战，爲了推进经济放慢恢复，下半年稳增长政策还需继续发力。 从供应端看，虽然后期国际多地新冠疫情呈现重复，对商品消费和交付带来不利扰动，但随疫情冲击边沿缓解，在一系列稳增长政策的安慰下停工复产进度表现较好。2022年6月规模以上工业添加值同比增长3.9%，从环比看，规模以上工业添加值比上月增长0.84%。 从需求端看，6月以来疫情失掉稳步控制，管控措施陆续放开，交通物流主干道进一步疏通，商品批发额同比由负转正，促消费政策初显成效，金银珠宝类、化装品类等可选消费批发额同比明显上升，同时减半征收车辆置办税、展开新一轮新动力汽车下乡等措施促使汽车消费大幅上升，促使6月份社会消费品批发总额同比增长3.1%，较上期上升9.8个百分点。基建投资放慢是投资增速好于市场预期的次要缘由，而房地产开发投资持续走弱一定水平上拉低了投资增速。6月固定资产投资累计同比增长6.1%，增速较上期下降0.1个百分点，其中基建投资同比增长7.1%。国际疫情扰动加重，社会停工复产有序推进，叠加稳外贸政策继续发力，支撑出口增速坚持景气增长，6月份出口3312.6亿美元，同比增长17.9%，较上期上升1.0个百分点。6月份全球大宗商品价钱涨幅趋弱，价钱要素对出口增速的支撑进一步减弱，国际消费需求修复迟缓，叠加高基数效应对出口增速发生一定影响，6月份出口2333.2亿美元，同比增长1.0%，较上期下降3.1个百分点。 价钱方面，6月CPI同比下跌2.5%，较上月上升0.4个百分点，环比不变，较上月上升0.2个百分点。食品环比下跌、非食品环比抬升形成此次CPI环比不变，食品同比、非食品同比抬升推进本月CPI同比上升。PPI同比下跌6.1%，较上月回落0.3个百分点，环比不变，较上月回落0.1个百分点。下游加工行业环比回落带动消费材料价钱的回落是形成PPI环比回落的次要缘由，采掘、加工行业同比回落带动消费材料同比的回落是形成PPI同比回落的次要缘由。 货币金融方面，6月社会融资规模5.17万亿，较去年同期大幅多增1.47万亿；新增人民币存款2.81万亿元，同比多增6900亿元；广义货币（M1）余额67.44万亿元，同比增长5.8%，较上期进步1.2个百分点；狭义货币（M2）余额258.15万亿元，同比增长11.4%，较上期进步0.3个百分点。疫情影响收敛叠加稳增长政策效果继续显现，信贷和政府债助推本月社融大幅改善；基建投资项目全力推进，叠加楼市政策的松动，经济修复预期日益加强，中临时存款大幅上升，信贷构造较后期大幅优化，经济预期边沿恶化；信贷大幅扩张、财政收入力度加大及疫情引致储蓄添加共同支撑M2同比增速上升，同时M2-M1剪刀差收窄，将来预期呈现恶化。 正 文 GDP：国际稳增长政策作用显现，二季度经济完成正增长 2022年第二季度国际消费总值292464亿元，同比增长0.4%，上半年国际消费总值562642亿元，同比增长2.5%。二季度末尾受国际疫情重复影响，国际国际经济环境仍面临严峻应战，经济受冲击较大，但随着疫情恶化，叠加国际稳增长措施密集出台，经济根本面逐步失掉修复，二季度经济抗住压力完成正增长。4月份，国际疫情散点式爆发，防疫情势绝对严峻，防疫措施增强晋级，对国际需求端和供应端均发生较大影响；同时，地缘政治风险形成大宗商品价钱动摇，海内需求不确定性加大，对经济发生不利影响。2022年5月和6月，随着国际疫情失掉控制，多个地域陆续解除全域静态管理、实行常态化核酸检测，同时国度政策会议陆续召开，国际稳增长政策继续发力，国际消费需求和消费需求逐步修复，次要经济目标出现逐渐回暖的态势。详细而言，从需求端来看，消费和投资继续修复，第二季度社会消费品批发总额101772.9亿元，同比下降4.6%。全国固定资产投资（不含农户）166558亿元，同比增长4.2%，稳增长政策继续显效，投资增速呈现恢复性下跌。第二季度进出口坚持景气增长，对经济构成无力支撑，二季度进出口总值16002.2亿美元，同比增长7.8%，延续八个季度同比正增长。其中，出口同比增长12.9%，出口同比增长1.7%。从供应端看，第二季度规模以上工业添加值同比增长0.7%，消费遭到疫情冲击较大，但二季度消费总体出现回暖趋向。总体而言，随着国际疫情逐步恶化，在国际稳增长政策继续加码的助力下，第二季度经济顶住多重压力完成正增长，总体来看中国经济根本面仍稳中向好，但国际国际经济环境仍面临严峻应战，疫情不确定性关于经济的扰动或将继续。 工业添加值局部：疫情冲击渐衰退，工业环比正增长 2022年6月，规模以上工业添加值同比实践增长3.9%（扣除价钱要素的实践增长率），从环比看，规模以上工业添加值比上月增长0.84 %。1-6月，规模以上工业添加值同比增长3.4%。从三大门类看，6月份，采矿业添加值同比增长8.7%，制造业同比增长3.4%，电力、热力、燃气及水消费和供给业同比增长3.3%。虽然后期国际多地新冠疫情呈现重复，对商品消费和交付带来不利扰动，但随疫情冲击边沿缓解，在一系列稳增长政策的安慰下停工复产进度表现较好。 分行业看，6月份，41个大类行业中有31个行业添加值坚持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长11.2%，石油和自然气开采业增长3.6%，农副食品加工业下降0.3%，酒、饮料和精制茶制造业增长7.1%，纺织业下降3.9%，化学原料和化学制品制造业增长5.4%，非金属矿物制品业下降3.7%，黑色金属冶炼和压延加工业增长0.6%，有色金属冶炼和压延加工业增长4.9%，通用设备制造业增长1.1%，公用设备制造业增长6.0%，汽车制造业增长16.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长6.7%，电气机器和器材制造业增长12.9%，计算机、通讯和其他电子设备制造业增长11.0%，电力、热力消费和供给业增长3.2%。 分商品看，6月份，617种商品中有294种商品产量同比增长。钢材11842.0万吨，同比下降2.3%；水泥19558.0万吨，下降12.9%；十种有色金属570.0万吨，增长3.2%；乙烯240.0万吨，下降1.3%；汽车257.7万辆，增长26.8%，其中，新动力汽车60.5万辆，增长120.8%；发电量7090.0亿千瓦时，增长1.5%；原油加工量5494万吨，下降9.7%。 消费局部：促消费政策奏效，消费同比由降转增 2022年6月，从单月增速来看,社会消费品批发总额同比增长3.1%，较5月上升9.8个百分点，较2019年6月上升14.4%。其中，餐饮支出同比下降4.0%，较5月上升17.1个百分点；商品批发同比增长3.9%，较5月上升8.9个百分点。从累计增速来看，2022年1-6月社会消费品批发总额累计同比下降0.7 %，较2019年增长7.8%，三年均匀增速爲2.5%，较上期上升0.4个百分点。其中，餐饮支出累计同比下降7.7%，较1-5月上升0.8个百分点；商品批发同比增长0.1%，较1-5月上升0.8个百分点。分消费品类看，汽车类和石油及制品类批发额增长最快，同比增速辨别爲13.9%、14.7%；金银珠宝类、化装品类批发额同比增速均爲8.1%，较上月分明上升；粮油食品类、饮料类、中西药品类批发额坚持波动增长，同比增速辨别爲9.0%、1.9%、11.9%；本月仅家具类和修建及装潢资料类批发额同比仍在下滑，辨别下降6.6%、4.9%。